哈焊华通关联方“不避嫌”或侵蚀独立性募投项目变脸拷问信披质量

《金证研》南方民营企业服务中心 汪以诚/作者 午月 映蔚/风控

位居长江之南、太湖江畔，苏州这座拥有过3,200十多年历史的江南文化古城，又被称为南城。苏州，大运河神延而过，哈焊所运通（苏州）焊业股权股权有限子公司（下列全称哈焊运通）便座落在此地。

2022年1月25日，哈焊运通披露其首次发行股票股票注册获证监会核准。高亮度时刻背后，哈焊华不仅三项天山生物工程项目统计数据与官宣打人、其旧有两版招股书造就采购统计数据矛盾的神迹，其还与两家关联子公司存在相连接电子邮箱前缀的情形，且该电子邮箱前缀为哈焊运通持有的搜索引擎权，其自主性或遭冲刷。除此以外，调查报告期中，哈焊运通利润率及同类由此可知子公司平均数急遽下滑的同时，其业绩增长速度整体下滑，且等额比十多年严重不足1，令人心碎。

一、销售收入及净利润增长速度下滑，等额比持续严重不足1

调查报告期中，哈焊运通销售收入、净利润增长速度整体下滑，2020年，其负债率发生变动态势异于由此可知南埃尔普平均数。

据哈焊运通但因为2020年12月17日的招股书附件（下列全称2020版招股书）及但因为2022年1月10日的招股书附件（下列全称招股书），2017-2020年及2021年1-6月，哈焊运通营业收入分别为8.69亿、10.78亿、11.91亿、13.63亿、8.17亿。前两年，焊运通净利润分别为4,450.88多万元、6,713.12多万元、6,965.48多万元、7,933.26多万元、4,193.82多万元。

依照《金证研》南方民营企业服务中心科学研究，2018-2020年，哈焊运通营业收入环比增幅分别为24.07%、10.46%、14.42%，净利润环比增幅分别为50.83%、3.76%、13.89%。

可见，2018-2020年，哈焊运通营业收入及净利润增长速度整体下滑。

据招股书，哈焊运通进行偿付能力对比的同类由此可知子公司分别为四川北大西洋冲压材料股权股权有限子公司（下列全称北大西洋）、杭州大丰冲压子公司公告料股权股权有限子公司（下列全称大丰子公司公告）、山东索力得焊材股权股权有限子公司（下列全称索力得）。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，哈焊运通的负债率分别为46.05%、48.15%、60.11%、57.02%；前两年，哈焊运通上述同类由此可知子公司北大西洋、大丰子公司公告、索力得的负债率平平均数分别为48.04%、52.35%、41.82%、47.18%。

可以看出，2018-2020年，哈焊运通负债率急遽攀升，2020年，其负债率发生变动态势异于同类由此可知子公司平均数。

此外，调查报告期中，即2018-2020年及2021年1-6月，哈焊运通的等额比小于1。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，哈焊运通经营活动现金流入小计分别为8.51亿、9.36亿、9.48亿、5.81亿。

依照《金证研》南方民营企业服务中心科学研究，2018-2020年及2021年1-6月，哈焊运通等额比分别为0.79、0.79、0.7、0.7。

可见，调查报告期中，哈焊运通等额比均小于1。

与此同时，哈焊运通上游主要原材料单价整体上涨的另一面，其利润率急遽下滑。

据招股书，哈焊运通主营业务是从事各类熔焊材料研发、生产和销售，钢材企业是哈焊运通的上游产业链，负责生产加工盘条。

且招股书显示，哈焊运通生产所使用的原材料主要为盘条，其购买盘条经过抛光、拉拔、退火等工序后加工为焊丝。2018-2020年及2021年1-6月，哈焊运通采购盘条的金额占主要原材料采购金额的比例分别为75.4%、71.24%、66.64%、70.59%。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，哈焊运通主要原材料采购中，盘条的单价分别为4,284.23元/吨、4,044.27元/吨、4,134.55元/吨、5,178.5元/吨。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，哈焊运通的利润率分别为17.83%、17.67%、14.89%、13.14%，同类上市子公司北大西洋、大丰子公司公告、索力得主营业务利润率的平平均数分别为14.89%、14.11%、14.38%、12.96%。

可以看出，2018-2020年及2021年1-6月，哈焊运通利润率及南埃尔普平均数急遽下滑。另一方面，哈焊运通业绩增长速度整体下滑，且等额比十多年严重不足1，令人心碎。

二、天山生物工程项目建筑面积与官宣对垒，两版招股书采购统计数据打人

值得注意的是，哈焊运通招股书信息披露频现疑云，不仅三项天山生物工程项目统计数据与官宣打人，其旧有两版招股书还造就采购统计数据矛盾的神迹。

据招股书，哈焊运通此次募集资金5.63亿，拟建设的工程项目分别为高品质焊丝智能生产线建设工程项目、特种高合金焊丝制备工程项目、工程技术服务中心建设工程项目。

其中，天山生物工程项目工程技术服务中心建设工程项目的建设地点位于江苏省苏州经济开发区，工程项目建设用地为新增土地。哈焊运通已经通过招拍挂程序取得工程项目建设用地使用权，不动产权证书编号为苏（2020）苏州市不动产权第2043047号，该土地位于广电东路南侧、钱家塘路西侧，使用权面积为93,316平方米。

据苏州市自然资源和规划局，2021年3月30日发布的（经开）哈焊所运通(苏州)焊业股权股权有限子公司工程技术服务中心建设工程规划许可证批后公布（下列全称建设工程规划许可证批后公布），哈焊所运通 (常 州 )焊业股权股权有限子公司 工程技术服务中心工程项目位于经开区遥观镇钱家塘路西侧，用地面积约93,316平方米，其建设单位为哈焊运通。该工程项目建设工程规划许可证号为建字第320412202100032号，批准时间为2021年3月12日。

也就是说，苏州市自然资源和规划局公示的建设工程规划许可证批后公布提及的哈焊所运通（苏州）焊业股权股权有限子公司工程技术服务中心工程项目，与招股书披露的工程技术服务中心建设工程项目，用地面积、建设单位、建设地址均一致，两工程项目或为同一工程项目。

据招股书，天山生物工程项目工程技术服务中心建设工程项目拟建设工程技术服务中心大楼一栋，工程技术服务中心大楼为9层框架结构，建筑面积为10,262.7平方米。

据苏州市自然资源和规划局披露的建设工程规划许可证批后公布，工程技术服务中心建设工程项目的总建筑面积为11,109.6平方米。

依照《金证研》南方民营企业服务中心科学研究，招股书披露天山生物工程项目工程技术服务中心建设工程项目建筑面积，比苏州市自然资源和规划局披露的建筑面积少846.9平方米，令人费解。

此外，哈焊运通另一天山生物工程项目的建设周期ssgs也现疑云。

据招股书，高品质焊丝智能生产线建设工程项目为哈焊运通此番上市的天山生物工程项目之一，拟募集资金41,284多万元。高品质焊丝智能生产线建设工程项目建设用地为苏（2020）苏州市不动产权第2043047号土地，位于广电东路南侧、钱家塘路西侧，使用权面积为93,316平方米。此外，该工程项目的环评备案号为经开区管委会常经审备[2020]380号。

据江苏苏州经济开发区管理委员会2020年9月18日发布的哈焊运通高品质焊丝智能生产线建设工程项目《建设工程项目环境影响调查报告表》（下列全称环评调查报告），高品质焊丝智能生产线建设工程项目的建设单位为哈焊运通，建设地址为江苏苏州市武进区遥观镇广电东路南侧、钱家塘路西侧地块，工程项目投资金额为41,284多万元。高品质焊丝智能生产线建设工程项目的批准文号为常经审备[2020]380号2020-320491-33-03-547876。

可见，环评调查报告披露的高品质焊丝智能生产线建设工程项目，与招股书披露的高品质焊丝智能生产线建设工程项目建设单位、建设地址、工程项目投资金额均一致。两工程项目为同一工程项目。

据招股书，高品质焊丝智能生产线建设工程项目的建设期为3年，第4年开始生产产品并达到40%的产能，第6年之后产能利用率达到100%。其中，该工程项目从工程建设到设备安装、试生产的周期为27个月。

据环评调查报告，高品质焊丝智能生产线建设工程项目的建设性质为异地新建，预计投产日期为2021年9月。该工程项目于2020 年7月30日取得江苏苏州经济开发区管理委员会的企业投资工程项目备案证。

且环评调查报告披露的江苏省投资备案证显示，高品质焊丝智能生产线建设工程项目利用存量土地，新建3座生产车间，1座综合用房，1座消防泵房，1座污水处理站，完成后年产各类型焊丝12.35万吨，计划开工时间为2020年。该工程项目的建设内容包括工程项目备案非该工程项目成立的充分条件，工程项目须在各项法定前期手续办理完毕之后，方可开工建设。

即若按照最大化原则来看，环评调查报告披露高品质焊丝智能生产线建设工程项目的建设周期或至多为1年9个月；若按照工程项目取得备案时间来看，该工程项目的建设周期或为1年2个月。

综合来看，招股书披露的高品质焊丝智能生产线建设工程项目建设周期与环评调查报告披露的建设周期矛盾，ssgs质量或遭拷打。

然而，除了天山生物工程项目的统计数据与官方统计数据打人外，关于2018-2019年的原材料采购统计数据，两版招股书的ssgs也对不上。

据招股书，2018-2019年，哈焊运通盘条采购数量分别为12.38万吨、12.96万吨，采购金额分别为5.3亿，5.24亿。前两年，哈焊运通采购盘条的单价分别为4,284.23元/吨、4,044.27元/吨，盘条采购金额占采购总额的比例分别为75.4%、71.24%。

据2020版招股书，2018-2019年，哈焊运通盘条采购数量分别为12.28万吨、12.96万吨，采购金额分别为5.26亿，5.24亿。前两年，哈焊运通采购盘条的单价分别为4,283.64元/吨、4,046.01元/吨，盘条采购金额占采购总额的比例分别为61.17%、55.82%。

据招股书及2020版招股书，2018年年末，哈焊运通纳入合并报表的子子公司分别为（下列全称威尔子公司）、（下列全称全通特材）、（下列全称宜通特材）、（下列全称弧光焊材）。2019年年末，哈焊运通纳入合并报表的子子公司分别为威尔子公司、全通特材。宜通特材、弧光焊材于2018年1月2日、2018年12月11日注销，自注销时起，不再纳入哈焊运通合并财务报表范围。

据招股书，调查报告期中，哈焊运通无重要前期差错更正事项。

据招股书，调查报告期中，哈焊运通重要会计政策变更或并未涉及采购数量及金额的变化。

据招股书，调查报告期中，哈焊运通无会计估计变更事项。

据招股书及2020版招股书，哈焊运通2018-2019年收入的总确认原则一致。

在此基础上，招股书披露2018年-2019年盘条的采购数量、采购金额、采购单价，均与2020版招股书披露前两年的统计数据对不上，ssgs真实性迷雾重重。

由上述情形看出，哈焊运通招股书不仅披露天山生物工程项目工程技术服务中心建设工程项目的建筑面积比官宣披露的建筑面积少846.9平方米、高品质焊丝智能生产线建设工程项目的建设周期与环评调查报告对不上，其披露原材料盘条的采购统计数据也与2020版招股书统计数据打人，其信息披露的质量或遭拷打。

值得注意的是，调查报告期中，哈焊运通存在与关联子公司电子邮箱前缀撞号的情形。

三、搜索引擎与关联子公司电子邮箱前缀重叠，涉嫌经营混淆自主性或遭冲刷

企业的联系电话、电子电子邮箱及通信地址，作为企业日常经营业务的名片，应为企业自身独有。然而，调查报告期中，哈焊运通与两家关联子公司存在相连接电子邮箱前缀的情形。

据招股书，苏州九通焊材股权有限子公司（下列全称九通焊材）为哈焊运通董事、副总经理陈春鑫控股的企业。

据市场监督管理局统计数据，九通焊材成立于2005年4月13日，法定代表人为周其伟，其经营范围为电气机械设备销售。九通焊材的股东分别为王艳、何奕超、潘静、周其伟、王剑文、张志强、戚建春、王岚、陈春鑫、吴蔡春。其中，陈春鑫为九通焊材执行董事，周其伟为九通焊材总经理，吴蔡春为九通焊材监事。

据公开信息，截至查询日2022年2月7日，陈春鑫持有九通焊材50.96%的股权，为九通焊材的控股股东。

据市场监督管理局统计数据，截至查询日2022年2月7日，九通焊材正在进行简易注销公告，公告期为2022年1月20日-2022年2月8日。

据招股书，2018-2020年，哈焊运通向九通焊材采购焊丝的金额分别为146.98多万元、644.35多万元、50.68多万元。2018-2019年，哈焊运通向九通焊材采购原材料的金额分别为90.23多万元、17.85多万元。

据招股书，2018-2020年，哈焊运通向九通焊材销售商品的金额分别为112.56多万元、492.84多万元、302.62多万元。前两年，哈焊运通向九通焊材提供劳务的金额分别为22.5多万元、17.8多万元、1.83多万元。

据招股书，2018-2020年，哈焊运通作为承租方与九通焊材进行租赁交易，交易金额分别为27.37多万元、27.37多万元、4.17多万元。

据招股书，2018年，哈焊运通委托九通焊材代付电费125.6多万元。

据《关于哈焊所运通(苏州)焊业股权股权有限子公司首次发行股票股票并在创业板上市申请文件的审核服务中心意见落实函有关财务问题回复的专项说明》（下列全称财务问题专项说明），九通焊材因日常生产经营需要向哈焊运通副董事长、总经理周全法借入资金用于资金日常周转，并按7.2%的年化利率支付利息。截至2020年末，相关借款本金及利息已偿还完毕。

可见，作为哈焊运通董事兼副总经理陈春鑫控股的企业，九通焊材还系哈焊运通供应商及客户。此外，九通焊材与哈焊运通还存在代缴电费、与哈焊运通副董存在资金拆借的情形。

然而，作为哈焊运通的关联子公司，九通焊材与哈焊运通的电子邮箱搜索引擎重叠。

据招股书，截至招股书但因2022年1月10日，哈焊运通共有三项搜索引擎权。其中，搜索引擎htw.cn持有者为哈焊运通，其持有到期日为2027年9月1日。

据市场监督管理局统计数据，2018-2020年，哈焊运通的电子电子邮箱为zxy@htw.cn。

据市场监督管理局统计数据，2018年，九通焊材电子电子邮箱为qijianchun@htw.cn，2019-2021年，九通焊材的电子电子邮箱皆为htw@htw.cn。

即是说，2018-2020年，九通焊材的电子邮箱与哈焊运通相连接同一搜索引擎，涉嫌经营混淆。

此外，哈焊运通另一关联子公司的电子电子邮箱前缀也与哈焊运通的搜索引擎重叠。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，新华昌集团股权有限子公司（下列全称新华昌集团）分别为哈焊运通第二大、第二大、第一大、第一大客户，交易金额分别为5,980.72多万元、3,777.49多万元、4,438.51多万元、5,091.31多万元。前两年，哈焊运通对新华昌集团的销售金额,占哈焊运通当期主营业务收入的比例分别为5.57%、3.19%、3.27%、6.26%。

据招股书，新华昌集团的股权关系中，哈焊运通副董事长、总经理周全法持股30.09%，哈焊运通间接股东潘华萍持股39.81%并担任执行董事兼总经理。新华昌为哈焊运通的其他关联子公司。

据招股书，新华昌集团包括宁波新华昌运输设备股权有限子公司、嘉善新华昌集装箱股权有限子公司、天津新华昌运输设备股权有限子公司、青岛新华昌集装箱股权有限子公司、苏州新华昌国际集装箱股权有限子公司、苏州宋剑湖华睿商贸股权有限子公司（下列全称华睿商贸）、江苏万隆特种货柜股权有限子公司（下列全称万隆货柜）、青岛交运新华昌集装箱股权有限子公司等。

据招股书，2018年，哈焊运通向华睿商贸销售商品的金额为20.02多万元。

据市场监督管理局统计数据，华睿商贸成立于2003年12月17日，法定代表人为周雪华，其经营范围为金属材料、焊材、冲压配件、冲压设备、纺织原料、橡胶制品、塑料制品、普通机械、电器机械及器材、仪器仪表、五金销售。华睿商贸的股东为新华昌、万隆货柜。周雪华为华睿商贸的执行董事兼总经理，王敏霞为华睿商贸监事。

据公开信息，截至查询日2022年2月7日，新华昌持有华睿商贸51%的股权，万隆货柜持有华睿商贸49%的股权。

据市场监督管理局统计数据，2019-2020年，华睿商贸电子电子邮箱均为hedan@htw.cn，2019年，华睿商贸的通讯地址为苏州市经济开发区遥观镇长虹东路386号。2020年，华睿商贸的通讯地址为江苏省武进区遥观镇长虹东路386号。

据招股书，哈焊运通及其子子公司拥有一项房屋使用权，座落在长虹东路386号。且哈焊运通主要生产经营地址为苏州市武进区遥观镇长虹东路386号。

那么，华睿商贸是否与哈焊运通相连接地址？尚不得知。而华睿商贸作为哈焊运通的关联子公司，2019-2020年与哈焊运通的电子邮箱前缀均为htw.cn，且该搜索引擎权为哈焊运通所持有。

即是说，哈焊运通的搜索引擎不仅与关联子公司九通焊材2018-2020年的电子邮箱前缀一致，其2019-2020年还与前五大客户新华昌集团旗下的华睿商贸电子邮箱前缀重叠。相连接搜索引擎背后，哈焊运通的自主性或存缺失。

未来，哈焊运通能否在民营企业市场上得到投资者的青睐？《金证研》南方民营企业服务中心将进一步科学研究。

本文源自金证研