东方财富：钠离子电池正极材料的三种技术路线性能和成本谁最优？

网龙财经APP获悉，同花顺发布分析报告称，氯离子电池组负极金属材料的四种控制技术走线柱状氟化物、德意志蓝(白)和聚阴离子操控性和生产成本各有好坏。非主流钠电民营企业现阶段萨温齐柱状氟化物氯离子电池组走线，绝大多数拟在明年建成投产，对德意志蓝或聚阴离子走线则维持密切追踪。该行认为振华新材(688707.SH)钠电负极产业布局领跑，现有生产线可相容钠电负极，容百信息技术(688005.SH)柱状氟化物和德意志蓝(白)两线产业布局，谨慎看好。美联新材(300586.SZ)利用原料竞争优势瞄准德意志蓝(白)应用领域，建议予以关注。

同花顺主要观点如下：

氯离子电池组负极金属材料的四种控制技术走线柱状氟化物、德意志蓝(白)和聚阴离子操控性和生产成本各有好坏。

柱状氟化物分子内部结构近似于广济负极金属材料，其优点是能与此同时兼顾能量密度和循环式寿命，优点是灵活性相较其他负极金属材料略差。柱状氟化物目前的比耗电量通常在100-145mAh/g间，循环式单次2000-3000次。德意志蓝(白)氧化物具有较低的能量密度潜力和良好的放大率操控性，与此同时合成方法相较简单，生产成本较低，优点是其晶体中的叶绿素会降低了金属材料前述比耗电量和循环式操控性。目前德意志蓝(白)氧化物前述的比耗电量在70-160mAh/g间，循环式操控性为1000-2000次。聚阴离子型氧化物二维立体内部结构多样且内部结构稳定，以近似于磷酸铁锂的辉石型分子内部结构居多，其长期循环式灵活性好，安全性高。聚阴离子氧化物的循环式单次大多在4000次以上。聚阴离子氧化物的下风主要是其比耗电量相较较低，在100mAh/g上下。

非主流钠电民营企业现阶段萨温齐柱状氟化物氯离子电池组走线，绝大多数拟在2023年建成投产，对德意志蓝或聚阴离子走线则维持密切追踪。

福安时代(300750.SZ)、富诚纯缘钠、拉热控制技术(600152.SH)、传艺信息技术(002866.SZ)等非主流钠电池组供应商萨温齐柱状氟化物的与此同时，也在积极产业布局和跟进聚阴离子或德意志蓝(白)。星空钠电、汉行信息技术、T2330(300438.SZ)、众钠能源和山东章鼓(002598.SZ)等部份民营企业则萨温齐德意志蓝(白)或聚阴离子走线。氯离子电池组产业化工程进度方面，钠电新势力姿势频繁，绝大多数拟在2023年同时实现批量生产，总体规划相较明晰的包括富诚纯缘钠(山西晋城1GWh建成投产，安徽芜湖1GWh待建成投产)、拉热控制技术和传艺信息技术各2GWh层的状氟化物氯离子电池组生产线。传统锂电池组供应商关于氯离子电池组相关的批量生产总体规划姿势不多，部份供应商产业布局甚至相较滞后，可能源于其原有锂电生产线可以切换至钠电应用领域的三垒手竞争优势。综上所述，从批量生产工程进度看，以富诚纯缘纳、拉热控制技术和传艺信息技术等为代表的柱状氟化物走线氯离子电池组批量生产计划相较明晰和领跑，2023年同时实现批量生产的概率较低，可能是最先批量生产的氯离子电池组。

振华新材、容百信息技术等锂电池组负极供应商钠电负极产业布局以柱状氟化物为主

目前大多处于小批量送样检测阶段，其中振华新材和容百信息技术钠电负极产能总体规划相较明晰，其主要目的是为下游锂电池组供应商的钠电产业布局进行配套。鉴于柱状氟化物和广济负极间内部结构和工艺的相似性，锂电负极供应商产业布局柱状氟化物为主，容百信息技术、格林美和长远锂科等部份公司对德意志蓝(白)氧化物亦有控制技术储备。产能总体规划方面，包括现有、在建和拟建生产线在内，振华新材有13万吨负极金属材料生产线可以相容柱状氟化物氯离子负极金属材料;容百信息技术2023年总体规划柱状氟化物产能3.6万吨，2025总体规划产能10万吨。

美联新材、七彩化学和百合花等传统化工供应商利用其在德意志蓝(白)金属材料应用领域的控制技术竞争优势，也在积极产业布局钠电负极，以同时实现老产品的新应用。

美联新材具有德意志蓝(白)金属材料上游核心原金属材料氰化钠的产能、生产成本和控制技术竞争优势，七彩化学则有相应的产业化控制技术，双方拟合作共同投资钠电负极金属材料。两者一期拟建设1万吨电池组级德意志蓝(白)氧化物，预计2023年底建成建成投产;二期和三期分别拟建5万吨和12万吨。百合花有成熟的无机颜料德意志蓝生产控制技术，并在晶型控制控制技术方面有控制技术积累，目前已经开始电池组级德意志蓝(白)金属材料的实验室小试。德意志蓝(白)叶绿素的问题是现阶段阶段该负极金属材料需要迫切解决的难题，根据个别民营企业的研发进展，目前在实验室小试环境下已经可以把德意志蓝(白)的叶绿素控制在合理的水平，德意志蓝(白)氧化物叶绿素的控制在控制技术上具备可行性。

钠电池组市场崛起与否，对于钠电新势力而言是生死之战，对于锂电池组民营企业则只是一城一池的得失，所以迫切希望打开钠电池组应用场景的钠电新势力主要通过自建配套金属材料生产线方式来解决正负极金属材料和电解液等上游供应链问题。

华阳股份钠2000吨柱状氟化物氯离子负极金属材料生产线已经于2022H1建成投产;多氟多2022.09表示其柱状氟化物氯离子负极金属材料中试线已经建成，目前有小批量下线;钠创新能源计划今年完成3000吨柱状氟化物氯离子负极金属材料生产线的建成投产，未来3-5年拟分期建设8万吨负极金属材料生产线;传艺信息技术表示2023年会完成2GWh电池组和配套金属材料生产线的建成投产。

现阶段锂盐价格高企，钠电负极金属材料生产成本空间相较宽泛，柱状氟化物路径成为非主流供应商稳妥的选择，但是中长期看，钠电池组负极的控制技术走线格局远未到定论之时。

现阶段锂电负极金属材料价格居高不下，电池组供应商或者下游民营企业对钠电负极金属材料生产成本接受区间相较宽泛，与广济金属材料内部结构和工艺趋近的柱状氟化物成为了锂电池组供应商和钠电新势力现阶段不约而同的选择。但是锂盐价格一旦回落，生产成本问题很可能会再度成为氯离子电池组拓展下游应用的核心。德意志蓝(白)和聚阴离子负极金属材料随着各供应商的研发推进，叶绿素和低能量密度控制技术问题会逐步得到解决。中长期看，储能和电动车应用领域应用场景丰富，氯离子负极金属材料大概率和现有锂电池组负极金属材料一样，会是多种走线并存的格局，不同的控制技术走线对应不同的操控性和生产成本的组合，并匹配不同场景下的需求。

风险提示：氯离子电池组负极金属材料批量生产工程进度不及预期;氯离子电池组需求不及预期;氯离子电池组生产成本居高不下。