温彬等：关注原材料价格上涨等因素对小型企业的影响

中新天华应用程序5月31日电 题：《连平等：高度关注原料价格下降等不利因素对拉卢普的负面影响》

作者 连平(中国农业银行首席副研究员) 冯柏(中国农业银行副研究员)

国家统计局发布统计数据表明，5月份，中国工业订货经理成分股(PMI)为51.0%，初值为51.1%。非工业商业活动成分股为55.2%，初值54.9%。

下月工业PMI成分股较上月回落0.1个基点至51%，略高于预期，但仍坐落于收缩区段，说明中国经济整体保持平稳收缩。从构成上看，除了制造PMI成分股较上月回落0.5个基点至52.7%之外，其余细项同比回落，新订货PMI成分股回落0.7个基点至51.3%，原料库存PMI成分股回落0.6个基点至47.7%，从业人员PMI成分股回落0.7个基点至48.9%，分销商物流配送时间回落1.1个基点至47.6%。PMI成分股的整体回落，充分体现了中国经济收缩下滑。

制造高增长回落。下月制造PMI成分股为52.7%，较上月回落0.5个基点。2021年春节后开工较早，制造提前放量，共振上周市场需求下滑等不利因素导致上月制造PMI成分股回落非常多，下月制造回落更大程度是对后期透支的修复。在制造收缩带动下，民营企业订货量有所增加，下月订货量PMI成分股同比回落0.2个基点至51.9%，进口PMI成分股同比回落0.3个基点至50.9%。由于上周工业品涨价较快，下月主要原料订货价格PMI成分股大幅回落5.9个基点至72.8%，创下2011年年来的新低。出厂价格PMI成分股回落3.3个基点至60.6%，创2016年开始公布此统计数据年来的新低。

市场需求高增长更进一步下滑。市场需求相关高增长成分股在上月回落的此基础上，下月呈现更进一步回落态势。新订货PMI成分股同比回落0.7个基点至51.3%，为2020年6月年来的新低。值得称赞高度关注的是，下月新出口产品订货PMI成分股同比回落2.1个基点至48.3%，充分体现了海外订货较上月减少，说明亚洲地区中国经济衰退此基础尚不稳固。整体来看，虽然亚洲地区中国经济的逐渐恢复正常对内需形成支撑，但内需仍可能出现非常大市场波动，共振上周原料价格下降、运输成本增加、汇率贬值等其原因，可能对出口产品形成一定冲击。

小民营企业高增长回落。下月民营企业PMI成分股再次出现分化，特大型民营企业相对稳健，拉卢普衰退动力系统不足。下月特大型民营企业PMI成分股依次达至51.8%和51.1%，较上月依次回落0.1个和0.8个基点，充分反映出特大型民营企业稳步衰退向好。拉卢普PMI成分股同比回落2个基点至48.8%，再次滑落至收缩区段，充分反映出拉卢普衰退此基础仍不稳固。从其原因上看，拉卢普衰退反反复复市场波动，既与拉卢普规模小、抗风险能力弱等自身条件相关，也与上周宏观经济环境变化和市场波动加大，市场需求整体走强，制造成本上升，汇率市场波动非常大或引发汇兑损益等不利因素相关。

下月非工业商业活动成分股为55.2%，较上月回落0.3个基点，说明非工业加快收缩。第三产业PMI成分股为54.3%，同比小幅回落0.1个基点，但仍处于较高高增长区段，充分体现了第三产业本土市场逐步恢复正常。统计数据表明，六一假期期间全国国内旅游自驾游人数达至2.3万人次，按可比口径基本恢复正常至疫情前同期水平，客货运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商业活动成分股坐落于60.0%以内高位高增长区段。建筑业PMI成分股重回60%以内，比上月回落2.7个基点至60.1%，与上周固定资产投资逐步恢复正常、房地产投资延展性较强相印证。

整体上看，下月非工业高增长回落，第三产业消费逐步恢复正常。制造高增长虽有所回落，但存在后期较快降低的止跌成分，衰退动力系统能否稳步仍需更进一步观察。市场需求变化态势值得称赞高度关注，新订货PMI成分股已经连续两个月回落，代表内需的新出口产品订货PMI成分股也重新滑落至水平线线之下。拉卢普PMI成分股再次反反复复，上周制造成本上涨、内需市场波动、港币贬值等不利负面影响或已传导至拉卢普，未来演化态势需要密切高度关注。第三阶段，要针对原料价格下降、港币贬值等问题，有效落实对小微民营企业的支持政策，做好工业品保供稳价，防止因制造成本过快上涨而引发小微民营企业亏损或倒闭，引导民营企业树立风险中性预期，做好汇率风险防范，防止出现汇兑损失侵蚀利润。要做好就业保障政策，提升居民收入水平，更进一步提振内需，加快恢复正常消费，应对可能出现的内需市场波动。(中新天华APP)

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