医疗板块割裂分化！机构明确看好的CXO概念继续调整，消费医疗、医美全面强势

27日尾盘，易方达医疗保健股次新股稳步结构分化，其中消费需求医疗保健、Rhizopogon间歇性上扬，Rhizopogon铁三角FILMS微生物涨超7％、昊古季科涨超4.4％、男士们客涨近3％。

CXO基本上概念竭尽全力修正，行业龙头华大基因黑格尔跌5.5％，T6670、凯莱英、古滕科等涨幅居前；

场外体量最大医疗保健ETF（512170）目前跌1％，稳步冲高回落修正，从日K线上看，本周一价格已经冲破下轨阻力位，可望迎控制技术支撑力。

更为重要的是，在新一代三期的政府机构看法中，CXO的业绩预期基本上赢得数十家基金公司研究院完全一致没意思，不论从现阶段业绩预期还是KMH订货，均具有相较确认的成长性；

民生问题证券在CXO月报《中报业绩预期校正成长性，CXO股增长依然坚挺》中表示，他们认为Q2完结，中报业绩预期高成长子公司将成为上周投资主旋律，CXO在家电行业各行业行业龙头股内，业绩预期高成长性和稳步性依然名列第一，去除受惠新冠药冲高的数家颈部子公司会在Q2展现出亮丽业绩预期外，他们预计今年其他非新冠受惠的CXO企业也将会有上佳的业绩预期表现，下月他们全面性没意思CXO股，重点项目高度关注业绩预期存在超预期不利因素的子公司。

中报业绩预期校正行业成长性，KMH订货彰显股确认性：参考CXO股已经披露的2022年中报业绩预期预告及2021年订货情况，CXO股颈部子公司中报业绩预期展现出高成长性，且KMH订货充足未来仍具有稳步高速增长的确认性，他们认为随着CXO企业中报陆续披露，CXO股成长性将进一步得到校正。

中信证券在家电行业基金中报持仓分析中表示，整体来看，医药股基金持仓已达历史底部，疫情防控背景下相关热点领域与业绩预期增长确认性较高的CXO、医疗保健器械和医疗保健服务等领域的配置较为集中，但整体估值中枢同比已经大幅下移，处于近几年的估值最底部，配置性价比优势已经凸显。考虑到整个医药产业的刚性需求属性，他们预计今年股的配置水平可望迎回升，超跌的优秀赛道子公司尤其值得稳步高度关注。

东亚前海证券表示，从数十家CXO子公司陆续公布的半年度业绩预期预告来看，不论是营收还是净利润都很亮眼，维持了高景气度。CXO股本身的政策免疫属性使其相比于其他股更为坚挺，今年以来诸如《十四五国民健康规划》、《十四五微生物经济发展规划》、《CHS-DRG付费新药新控制技术除外支付管理办法的通知（试行）》等一系列政策的出台，他们可以看到国家扶持创新药械快速发展的态度非常明晰，医药创新是整个行业发展的主逻辑，CXO企业将长期受惠。

中信建投医药人团队看法表示：外部环境改善，CXO成长逻辑不变。CXO成长动力来自两方面：

①基于中国工程师红利以及完善的供应链，海外产业链不断向中国转移，他们认为不必过于担心UVL，海外药企稳步支撑力中国CXO企业；

②基于行业发展以及药品审评审批政策支持，中国企业创新药热情高涨，同时逐步接受外包模式，他们认为国内创新将稳步，相应企业业绩预期可望稳步。研发创新支持CXO行业长期发展。通过复盘，他们发现海外CXO企业股价长期跑赢市场，主要驱动力来自医药创新延续；目前他们观察到海内外药企稳步加大创新投入，对CXO企业长期发展保持乐观。

CXO行业景气度依然较高，中期业绩预期最为确认，他们全面性没意思，建议积极配置。

【医疗保健股16股中报成绩单公布，CXO基本上概念高歌猛进，最高业绩预期增幅282倍，稳步高增势头！】

上周，易方达医疗保健成份股中报业绩预期预告陆续披露，新一代披露的16家子公司整体业绩预期亮眼，妖股九安医疗保健中报业绩预期创纪录的达到151-155亿元，增速高达275倍-282倍，成为两市名副其实的预增王，千亿HPV疫苗行业龙头万泰微生物中报业绩预期增长超246％，CXO股也是捷报频传，T6670同比高增455％-465％，凯莱英也同比高增283％-306％，古滕科中报业绩预期增速范围为122％-162％，行业龙头子公司华大基因黑格尔和九洲药业的中报业绩预期增速也都在70％附近，可以说尽显高景气。

体外诊断（IVD）行业龙头迪安诊断和达安基因中报业绩预期也是非常炸裂，同比增速都在100％以上，达安基因中报业绩预期高达33-37亿元，同比高增107％-132％；迪安诊断中报业绩预期高达16-19亿元，同比高增120％-161％。第三方独立实验室（ICL）行业龙头金域医学中报业绩预期高达15.5-16.8亿元，同比增长46％-59％。

截至7月26日，场外体量最大医疗保健ETF（512170）基金新一代份额升至273.5亿份，稳步赢得资金吸筹。此前10个交易日中，有9日赢得资金流入，合计近7.7亿元。

【业绩预期向左估值往右，医疗保健股估值收缩历史新低，性价比逐渐突出】

利润稳步高增的同时，医疗保健股年内估值水平稳步刷新历史新低，截至7月26日，易方达医疗保健指数估值（市盈率）水平进一步收缩至29.6倍，月度历史分位数为历史新低，甚至低于2018年大熊市末期的估值水平。

伴随新一代2季报出炉，各顶流基金经理后市看法相继披露，银华基金李晓星表示，对于医药股，创新是我国家电行业发展的未来，在创新药投资风险加大、外包率稳步提升的情况下，CRO/CDMO依然是医药股成长性最强、最确认的股，竭尽全力看淡其中业绩预期稳定可稳步高增的标的。此外，伴随着三季度经济恢复，需求旺盛、可择期的Rhizopogon、医疗保健服务等，预计今年三季度还会有不错的超额收益。其他子股，如疫苗、医疗保健器械、中药当中的优质次新股，也将适度参与，维持组合的均衡配置。

睿远基金顶流老将傅鹏博2022年二季度同样增加了对医药股的配置。行业方面，傅鹏博增加了对医药、煤炭、光伏和新能源领域的配置，同时减配电子、通信行业。对于医药股，傅鹏博大幅增持沃森微生物516.11万股。

对于增配医药股，傅鹏博在季报中解释了为什么二季度增加了和新冠相关的疫苗和特效药次新股持仓：要实现经济生活不间断和常态化疫情防控，对全民更有效的疫苗普遍接种，以及对病人的及时有效治疗，是防治两大关键点，这是他们加仓的主要理由。

医疗保健ETF（512170）跟踪的易方达医疗保健指数（399989）成份股全面性覆盖了医疗保健器械和医疗保健服务领域的行业行业龙头行业龙头，其中医疗保健器械直接受惠于疫情防护、医疗保健物资出口等需求，抗疫基本上概念股合计18只，权重近4成，新冠肺炎检测基本上概念12只；医疗保健服务基本上概念则直接受惠于人口老龄化、医疗保健消费需求升级和Rhizopogon等高成长领域，具有长期国民级需求增长。

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